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? 什么是多因子模型?
答:多因子模型通过寻找与股票未来收益最相关的因子作为选股标准,综合运用多因子构建模型对股票进行评价,选取综合得分高的股票,以期获得超额收益。核心部分即因子的选取和因子的综合评价,因子综合评价主要有两种方法:打分法和回归法。
* 回归法,即将股票的收益率对多因子值回归,得到各因子的回归系数,将下期因子值代入回归方程,则得到股票收益率的预测值,进而根据收益率高低进行选股。回归法提高了股票对各因子的敏感性;但从计量角度考虑,回归结果易受极端值影响。
* 打分法,即根据股票的因子值结合因子加权方式得到股票的综合因子值,进而对股票进行综合打分,最终根据综合得分高低选股。打分法相对稳定,受极端值影响小。
? 目前多因子平台基于哪种方法?
答:目前多因子平台是基于打分法的逻辑,后续会进行完善加入回归法逻辑。
? 什么是因子?
答:因子,就是通常所说的指标,用来描述股票的某个特征,广义区分为财务类因子和技术类因子,因为在不同的市场环境,总会有发挥作用的因子。多因子模型,即从众多因子中,选择相对有效的因子建立选股条件从而判断买入和卖出。
? 什么是单因子分析?
答:我们可以简单根据爆发力高低来预测百米短跑比赛中运动员的名次,也可以简单依据市盈率的高低来选取未来股价会上涨的公司,则爆发力和市盈率都可以看作一个因子,通过分析爆发力因子或市盈率因子来作出判断则为单因子分析。
? 什么是多因子分析?
答:类似地,爆发力好的运动员不一定就能取得优异成绩,还应结合耐力等其他能力综合评价运动员的水平高低;低市盈率的公司并不一定未来股价一定会上涨,还应结合其他财务或技术因子等综合评价;上述根据多个因子综合作出判断则为多因子分析,多个因子则构成一个因子组合。
? 平台支持行业内选股吗?
答:目前平台支持的股票池有沪深300、中证500、中证800、创业板综、全部A股以及数库一级行业(共12个行业)。
? 财务因子的LTM和YTD计算区别是什么?
答:LTM和 YTD的区别主要在于流量型指标的取值区间不同:
YTD,利润表和现金流量表数据为年初到报告期值,资产负债表数据(非平均)为最近报告期报告值,资产负债表数据(平均)为年初与最近报告期的平均值);
LTM,利润表和现金流量表数据为最近12个月值,资产负债表数据(平均)为本期值与上年同期值取平均。
? 因子数据有哪些?
答:目前因子数据分为财务因子(估值、盈利能力、成长能力、资本结构、运营、流动性)和技术因子(动量型、趋势型、波动型、成交量型、超买超卖型),共11类因子,后期陆续加入高频因子、一致预期类因子等。
? Q1指什么?Q1收益率如何计算?
答:Q是分位数(quantile)的简写,Q1是指在股票池内根据因子值大小按照所选因子方向(如降序)排序,平均分为N组(默认为5组),第一组股票则为Q1,最后一组则为Q5.
Q1收益率,即Q1组内股票的收益率,结合一定的组合内股票加权方法(等权法或市值加权法),计算得到的收益率。
? Q1-Q5代表什么?
答:Q1-Q5即做多Q1组股票,做空Q5组股票。
? 什么是交易策略?什么是事件驱动型交易策略?
答:交易策略是指按照事先确定的规则或根据特定的交易信号进行股票买卖的交易手段。 事件驱动型交易策略,就是通过分析重大事件发生前后对股价的影响不同而进行的套利。投资者一般需要估算事件发生的概率及其对标的股价的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。 本策略回测平台初期主要针对的是公告事件驱动型交易策略。特定公告的公布一般会对公司股价产生一定的影响,投资者可以选择在公告公布后第一时间买入股票,并择机卖出股票获取收益。
? 什么是回测?
答:回测就是测试某一交易策略或交易系统在过去一段时间的历史表现。回测是测试交易策略有效性的一种手段。虽然历史不能重复,但有效的回测对策略有效性的提高有很大的作用。
? 一个策略可以包含多个事件吗?事件与财务指标之间是什么关系?
答:一个策略可以包含多个(最多20个)的事件。事件发出交易信号,财务指标用于过滤股票池,如上例中只有满足一定财务指标的股票,发生选定事件时,才会发出交易信号。
? 持有天数中“自动选择”的选项是什么意思?根据什么“自动选择”持有天数?
答:系统会统计截至某公司发布某公告的那天,历史上所有公司发布该公告后1到30天内股价平均的涨跌幅度,并选择股价平均涨幅最大的天数作为“自动选择”的持有天数。
? 什么是止损?
答:止损是一种有效的风险控制手段,能有效地降低总资产的波动。止损值为5%的意思是:持有期内如果某股票当前股价与买入价相比,跌幅达到5%时,就卖出该股票。
? 什么是单日最大买入和单股最大买入?
答:单日最大买入:单日买入所有股票占总资产的最大比例
单股最大买入:单日买入某只股票占总资产的最大比例
当多个股票单股最大买入市值之和大于策略单日最大买入市值时,个股单股最大买入的市值=策略单日最大买入市值/需买入股票的公司的数量(详见下面举例说明)
**举例:账户现有资金100,000和股票市值100,000元,某日根据交易规则需要买入三家公司的股票A、B、C。参数设置中,单日最大买入为25%,单股最大买入为10%。
也就是说A、B、C三个股票每个股票最大买入为总资产的10% ,也就是(100,000+100,000)*10% = 20,000元
A、B、C三个股票最大买入的总市值不得超过总资产的25%,也就是50,000元。所以实际上每个股票的买入市值为50000/3,约等于16667元.
? 为什么回测结果与分析结果差异很大?
答:这是回测考虑了流动性的结果,事件分析时不用考虑成交情况,而回测时要尽量贴近交易实际情况。如果封涨停的话回测时认为不能成交,如果某类事件中涨停的情况比较多,那么回测结果会与分析结果差异较大。
? 回测的收益率是怎样计算的?
答:回测是按照事件发生后下一交易日的开盘价买入,持有T日的收盘价卖出,来计算收益率的。